国防军工行业深度报告全球航天产业蓬勃发展，商业航天引领产业变革

2024 年 06 月 14 日证券分析师 苏立赞执业证书：S0600521110001

证券分析师 许牧执业证书：S0600523060002

研究助理 高正泰执业证书：S0600123060018

行业走势相关研究《下游需求有望回暖，持续关注行业各环节投资机会》

2024-06-11

《我国首个液体通用型发射工位竣工，商业化基础设施升级提速》

2024-06-11

增持（维持）投资要点全球商业航天经济规模持续增长，发射活动日益活跃：近年来，全球航天产业经济规模稳步扩大，特别是卫星制造业表现突出。技术进步和成本降低使商业航天得以实现规模化发射，同时保持技术快速迭代。美国航天基金会的数据显示，自 2013 年以来，商业航天收入年均增长率为

7.17%，远超政府航天的年均 4.33%投入增速。卫星导航应用芯片和相关应用，与大众消费紧密相连，成为商业航天硬件和服务收入的主要来源，市场规模达到千亿美元级别。

中美火箭发射次数明显高于其他国家，火箭制造发射保持高度集中：

2023 年，美国和中国的火箭发射次数分别占全球的 52%和 30%，反映了航天领域的竞争格局正在发生变化。美国凭借 SpaceX 等私营企业的创新，巩固了其全球航天发射的领先地位。中国通过持续增长的航天发射活动，稳居第二。其他国家如俄罗斯、印度、欧洲、日本等虽有参与，但与中美相比发射次数有较大差距。

商业航天发射次数显著增加，全球航天发射竞争烈度持续增强：2023

年，全球共执行了 223 次航天发射任务，其中商业发射 124 次，占比

56%，与 2022 年同比增长 49%。非商业发射次数有所减少，但商业发射的增长推动了整体发射次数的增长。SpaceX 的猎鹰 9 火箭以 63 次发射占据全球商业航天发射次数的 51%，即便排除星链计划发射，全球商业发射次数和商业载荷数量也有显著增加。

我国航天产业步入高质量发展、全面赋能社会民生的新阶段：中国航天产业正在进入一个以高质量发展为特征的新时期，这一时期的特点是航天技术在社会民生领域的广泛应用和全面赋能。我国民营航天成绩亮眼，未来可期，2023 年中国民营航天企业取得了显著的成就，民营火箭发射次数达到 13 次，5 型火箭成功入轨，显示了中国民营航天的强劲发展势头。

中央定调战略性新兴产业，商业航天迎发展机会：2023 年中央经济工作会议提出，打造商业航天战略性新兴产业。中国中央政府对商业航天领域的发展给予了高度重视，将其定位为战略性新兴产业，并出台了配套政策文件，鼓励和规范商业航天的发展。政策支持旨在引导商业航天制造与卫星应用的健康发展，同时促进商业航天与地方产业资源及自然禀赋的有机结合，推动地方经济的转型升级，为相关产业带来新的增长点。

投资建议：我国航天产业已进入发展“快车道”，卫星互联网等新兴星座的建设、大运力低成本趋势正引领商业航天开启新时代。我国航天产业快速发展也对我国火箭发射能力提出更高的要求，低成本、大运力已成为运载火箭的发展趋势。建议关注以下标的：上游原材料及元器件：斯瑞新材、宝钛股份、钢研高纳、中航高科、铂力特、华曙高科、航天电子、航天电器、高华科技。测试：西测测试、苏试试验、思科瑞。

风险提示：1）火箭研制进度不及预期；2）资金支持不及预期；3）地面设施和运营服务建设不及预期；4）我国商业航天发展速度不及预期。

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2023/6/14 2023/10/13 2024/2/11 2024/6/11

国防军工 沪深300请务必阅读正文之后的免责声明部分行业深度报告东吴证券研究所内容目录

1. 全球商业航天经济规模持续增长，发射活动日益活跃 .......... 4

1.1. 航天产业规模持续稳定增长，卫星制造业尤为突出.......... 4

1.2. 中美火箭发射次数明显高于其他国家，火箭制造发射保持高度集中.......... 5

1.3. 全球发射任务增量来自于低轨卫星星座部署，或面临发射能力短缺.......... 6

1.4. 商业航天发射次数显著增加，全球航天发射竞争烈度持续增强.......... 8

1.5. 以“猎鹰”及“星舰”为代表的新型货运体系颠覆传统运载发展模式 .......... 10

2. 我国航天产业步入高质量发展、全面赋能社会民生的新阶段 .......... 12

2.1. 我国民营航天成绩亮眼，未来可期.......... 12

2.1.1. 谷神星一号火箭.......... 12

2.1.2. 朱雀二号火箭.......... 13

2.1.3. 天龙二号火箭.......... 13

2.1.4. 双曲线一号火箭.......... 14

2.1.5. 力箭一号火箭.......... 14

2.2. 星网建设拉开大幕，民营火箭型号的成熟有望加快组网进度.......... 15

2.3. 2023 年中央经济工作会议提出，打造商业航天战略性新兴产业.......... 17

2.4. 商业航天领域融资活跃，投资趋向技术深化.......... 17

3. 投资建议 .......... 19

4. 风险提示 .......... 19

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。