2024 年 06 月 05 日汽车EMB 方案加速落地，本土企业有望迎量产先发优势股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 

002284.SZ 亚太股份 增持 0.32 0.42 22.63 17.24 

601689.SH 拓普集团 增持 2.54 3.17 23.56 18.88 

603596.SH 伯特利 增持 1.77 2.29 21.2 16.3 资料来源：长城证券产业金融研究院线控制动发展迈入下一站，EMB技术逐步具备上车基础汽车电动智能化有望驱动线控制动渗透率突破 50%。线控制动是实现

ACC、AEB、HWP 等智驾功能的基石，2023 年国内乘用车线控制动搭载率已达到 38%（同比+13pct），随着整车电动智能化持续升级，2024 年搭载率有望突破 50%。

EMB 兼具轻量化与智能化优势，是线控制动的演进方向。EMB 系统较

EHB 系统取消液压部件实现了完全电控化，具有结构简单、响应快、控制精准等优势，并满足整车架构向域融合升级趋势，是线控制动未来发展的方向。随着车载 48V 电源加速上车、电机性能提升及多种冗余方案推出，

EMB 在技术层面上逐步具备量产落地基础。

EMB法规提速、各大厂商 EMB方案加快亮相，本土企业迎发展新机遇国内进展：乘用车 EMB团标立项，华为发布全新 EMB架构。2024 年 3

月 4 日，《乘用车电子机械制动系统技术要求及试验方法》团体标准正式立项，实现了 EMB 标准法规在乘用车领域的重要突破。4 月 24 日，华为发布 DriveONE 纯电智动（EMB 方案）并与江淮汽车在 EMB 领域展开深度合作，有望推动本土 EMB 方案加速应用。

格局展望：EMB 量产节点临近，本土企业有望迎先发优势。目前全球未有四轮 EMB 方案量产上车，国内外厂商进展未有明显差距。1）本土上市公司中，伯特利拟投资 EMB 产能 60 万套，预计于 1H26 量产；凯众股份（子公司炯熠电子）EMB 在国内率先完成冬测，计划于 2025 年量产；2）非上市公司中，坐标系 EMB 预计于 2025 年底完成量产准备，预计搭载于风行星海 V9；京西集团与蒂森克虏伯联合研发双电机全干式 EMB 完成

2024 年冬测，计划于 2026 年量产。

投资建议：线控制动技术是底盘领域零部件供应商通往自动驾驶赛道的枢纽技术，目前国内外厂商 EMB 进展未有显著差距，EMB 是本土厂商实现底盘领域弯道超车的重要突破口。推荐伯特利（One-Box 规模领先+EMB

投放产能）、亚太股份（One-Box 量产+EMB 已冬测）、拓普集团（One-Box

量产），建议关注凯众股份（子公司炯熠电子 EMB 进展行业领先）。

风险提示：新能源车销量不及预期、汽车智能化进程不及预期、宏观经济恢复不及预期、上游原材料价格大幅上涨强于大市（维持评级）行业走势作者分析师 陈 逸同执业证书编号：S1070522110001 邮箱：联系人 金 瑞执业证书编号：S1070123070009 邮箱：相关研究

1、《需求有增量+成本有利好，板块业绩能见度高—汽车智能化赛道 1Q24&2023 财报总结》2024-05-20 

2、《2024 年向新而行，聚焦智能电动赛道新周期—汽车行业 2024 年度策略》2024-02-22 

3、《2023 年皮卡销量同比-0.1%，表现平稳—汽车行业周报 2024 第 4 期》2024-02-05 -18%-13%-8%-3%

2%

7%

12%

17%

2023-06 2023-10 2024-02 2024-06

汽车 沪深300行业专题报告

P.2 请仔细阅读本报告末页声明内容目录

1. EMB：线控制动发展迈入下一站，本土企业有望率先迎来量产机遇 .......... 4

1.1 技术：EMB 兼具轻量化与智能化优势，是线控制动的演进方向 .......... 4

1.2 进展：EMB 标准法规提速，厂商陆续推出 EMB 方案并加快量产落地 .......... 7

1.2.1 法规：欧洲商用车 EMB 法规进展领先，国内乘用车 EMB 标准正式立项 .......... 7

1.2.2 产业：目前全球 EMB 仍未量产，本土企业有望迎来量产先发优势 .......... 8

2. 相关标的.......... 10

2.1 伯特利：国内线控制动领先者，加码投资 EMB 新产能 .......... 10

2.2 亚太股份：电控加速放量，开启业绩弹性上行周期 .......... 12

2.3 凯众股份：汽车减震元件龙头，旗下炯熠电子 EMB 进展行业领先 .......... 14

3. 投资建议.......... 16

4. 风险提示.......... 16

图表目录图表 1： EHB 系统结构示意图.......... 4

图表 2： EMB 系统结构示意图 .......... 4

图表 3： 乘用车 EHB 与 EMB 方案对比.......... 4

图表 4： L0-L5 自动驾驶制动系统的基本要求 .......... 5

图表 5： 特斯拉低压电架构规划 .......... 5

图表 6： 48V 电压架构.......... 5

图表 7： EMB 的部分冗余方案 .......... 5

图表 8： 前湿后干 EMB 系统结构示意图 .......... 6

图表 9： 奥迪前湿后干 EHCB 系统 .......... 6

图表 10： 奥迪后轮 EMB 执行器结构 .......... 6

图表 11： 欧洲 EMB 相关标准法规进展 .......... 7

图表 12： 中国 EMB 相关标准法规进展 .......... 7

图表 13： 布雷博 SENSIFY 制动系统结构示意图 .......... 8

图表 14： SENSIFY 制动系统可实现全细分市场覆盖 .......... 8

图表 15： 布雷博 SENSIFY 制动系统样车测试 .......... 8

图表 16： 华为发布 DriveONE 纯电智动解决方案 .......... 9

图表 17： 部分供应商 EMB 产品布局情况 .......... 9

图表 18： 2014-2023 年伯特利营收及 YOY .......... 10

图表 19： 2014-2023 年伯特利归母净利润及 YOY.......... 10

图表 20： 2019-2023 年智能电控产品销量及 YOY.......... 11

图表 21： 2019-2023 年智能电控产品营收及 YOY.......... 11

图表 22： 伯特利线控底盘技术发展历程 .......... 11

图表 23： 亚太股份产品矩阵 .......... 12

图表 24： 亚太股份 2014-2023 年营收及 YOY .......... 12

图表 25： 公司电控产品营收占比逐步提高 .......... 12

图表 26： 亚太股份 2014-2023 年净利润及 YOY .......... 13

图表 27： 亚太股份 2014-2024Q1 毛利率、归母净利率、扣非净利率及费用率 .......... 13

图表 28： 2022 年以来公司 ABS、ESC、EPB 项目定点.......... 13

图表 29： 公司 One-Box 项目定点 .......... 14

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