行情回顾：本周医药生物指数下跌 2.72%，跑输沪深 300指数 1.42个百分点，行业涨跌幅排名第 19。2024年初以来至今，医药行业下跌 18.25%，跑输沪深300 指数 20.13 个百分点，行业涨跌幅排名第 27。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 25倍，相对全部 A 股溢价率为 79.17% (-2.98pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 32.40% (-1.91pp)，相对沪深 300 溢价率为 116.53% (-5.21pp)。本周相对表现最好的是血液制品，上涨 0.3%。

“比价”情绪持续演绎。5 月底以来，医保局发文对“五同药品”进行比价，而后深圳、西安、陕西等多地陆续上线医保比价小程序，使用者可查询到药品在药店、医院的均价以及价格区间从而实现实时比价，该程序或促使比价药品在医院以及药店间价格趋同，市场情绪演绎获奖利空线下药店以及其上游医药企业，本周线下药店板块持续下跌。

重申 2024 年年度策略，在海外宏观降息预期下，叠加政策、估值、基本面三个维度，我们判断，医药板块仍有结构性机会。1）创新+出海仍是我们延续看好的思路。2）医疗反腐后，关注院内医疗刚性需求。3）正值年报密集披露期，关注“低估值+业绩反转”个股。此外，我们判断，今年减肥药和 AI医疗仍有主题投资性机会。

推荐组合：上海莱士（002252）、上海医药（601607）、马应龙(600993)、亿帆医药(002019)、恩华药业（002262）、太极集团（600129）。

稳健组合：恒瑞医药(600276)、新产业（300832）、迈瑞医疗(300760)、华润三九（000999）、华东医药(000963)、长春高新（000661）。

科创板组合：普门科技（688389）、首药控股-U(688197)、泽璟制药-U(688266)、赛诺医疗(688108)、澳华内镜(688212)。

港股组合：荣昌生物（9995）、和黄医药(0013)、爱康医疗(1789)、康方生物(9926)、科伦博泰生物-B(6990)、先声药业(2096)。

风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。

目 录

1 投资策略及重点个股.......... 1

1.1 当前行业投资策略 .......... 1

1.2 上周推荐组合分析 .......... 2

1.3 上周稳健组合分析 .......... 3

1.4 上周科创板组合分析.......... 3

1.5 上周港股组合分析 .......... 4

2 医药行业二级市场表现.......... 5

2.1 行业及个股涨跌情况.......... 5

2.2 资金流向及大宗交易..........10

2.3 期间融资融券情况 ..........12

2.4 医药上市公司股东大会召开信息 ..........13

2.5 医药上市公司定增进展信息 ..........14

2.6 医药上市公司限售股解禁信息..........15

2.7 医药上市公司本周股东减持情况 ..........17

2.8 医药上市公司股权质押情况 ..........17

3 最新新闻与政策 ..........18

3.1 审批及新药上市新闻..........18

3.2 研发进展..........20

4 研究报告 ..........21

4.1 上周研究报告 ..........21

4.2 核心公司深度报告 ..........21

4.3 精选行业报告 ..........24

5 风险提示 ..........29

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。