一、红利“缩圈”至类债型低波红利龙头，显示当前市场又到了一个过度悲观的位置5 月下旬开始，随着对于经济的预期再度走弱，风险偏好收缩下，市场再度向防御板块中聚集。行至当前，市场风险偏好已到了一个过度悲观的状态。

二、类似 4 月下旬，8 月市场或迎来转机类似 4 月下旬，后续风险偏好将进入从过度悲观的状态缓慢爬升、修复的窗口，转机或在 8 月。市场风格也将从防御状态向高景气、高 ROE 方向扩散。但我们更要强调的是，这种扩散是有限度的，是在高胜率投资的时代背景下、大盘龙头的 beta 中的扩散，并不支持市场回到小微盘、主题炒作的风格。

三、看多核心资产：风险偏好温和修复+资金统一战线强化——随着风险偏好修复，阶段性将从高股息向高 ROE 与高景气扩散，类似4 月下旬。

资金视角，龙头白马、核心资产统一战线持续强化。

四、关注“15+3”：三高资产的交集，大盘风格的增强，beta 中的 alpha，新时代核心资产。

★根据各行业推荐，我们精选了 2024 年 8 月的金股组合：华电国际、中航光电、长安汽车、恒瑞医药、美的集团、金山办公（兴业证券做市标的）、鹏鼎控股、中际旭创、沪农商行、保利发展。（标的按所属行业的宏观经济产业链上中下游顺序排序，不代表推荐先后顺序）。

同时，根据行业推荐，我们精选并调整了 7 月的成长组合和价值组合。

成长组合包括：经纬恒润-W、神州数码、海光信息（兴业证券做市标的）、三环集团、沪电股份、立讯精密、新易盛、天孚通信、果麦文化、姚记科技；价值组合包括：陕西煤业、宁德时代、银泰黄金、海螺水泥、圆通速递、福耀玻璃、青岛啤酒、格力电器、温氏股份、浙商证券。

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。