2024 年 08 月 24 日煤价震荡偏稳，板块回调提供配置良机。本周港口及产地煤价震荡偏弱运行。

展望后市

1）供给端：前 7 月供给仍为同比负增长，单 7 月全国及主产地日均产量环比下降。据国家统计局，2024 年 7 月，全国原煤产量 39037 万吨，同比增长 2.8%，日均产量 1259 万吨、环比下降 6.8%；1-7 月全国原煤产量 26.57亿吨，同比下 降 0.8%。 单 7 月，晋陕蒙新日均产量分别同比-0.1%/-1.5%/+6.7%+22.7%，环比-5.4%/-6.8%/-7.0%/-8.1%，主产地产量均呈环比下降趋势。据 CCTD，8 月上旬，全国及晋陕蒙新产量环比 7 月上旬增速分别为-1.1%/-1.0%/-2.2%/-3.2%/+0.4%。

2）发运和库存：本周大秦线周均运量恢复至百万吨以上，环比上升 8.5%至 103.6 万吨，唐呼线周均运量环比上升 6.4%至23.71 万吨，均处于中位水平。北方港口库存下降，截至 8 月 23 日，北方港口库存 2216.9 万吨，周环比下降 3.8%，同比上升 3.6%。

3）需求端：据 CCTD，7 月下旬火电发电量增速同比已经转正，8 月上旬火电增速 1.12%、水电增速已降至 0.48%。当前电厂日耗仍处高位，8 月 23 日当周二十五省电厂周均日耗达到 627.9 万吨，周环比上升 3.8 万吨(+0.6%)，其中沿海八省电厂周均日耗 241.0万吨，周环比下降 4.1 万吨(-1.7%)；二十五省电厂库存可用天数周环比下降 0.1天至 18.6 天，低于去年同期 0.9 天。我们认为，当前时点动力煤“至暗时刻”已过，水电高增速挤压不再、火电增速同比转正，港口现货货源紧缺对煤价有支撑，8 月底非电需求边际好转或有边际提振。近期板块回调为较好配置时机，短期建议以龙头稳健和强α属性标的为主。

铁水产量持续下降，短期焦煤价格仍承压。本周焦煤供应稳中略有上升，需求端焦炭六轮降价后部分进入亏损，限产幅度加大，钢厂亏损加剧、检修减产增多，日均铁水产量 224.46 万吨，环比减少 4.31 万吨，延续下滑趋势，焦煤市场看降预期仍存，短期价格仍承压。

两轮降价落地，焦炭市场延续弱势。本周焦炭价格第五、六轮降价落地，虽然原料煤价格同步下移，但降价速度不及焦炭，部分焦企进入亏损，供应有所收紧。成材价格有企稳趋势但钢厂亏损仍处亏损局面，检修减产增多，铁水产量明显下降，原料需求减弱，短期焦炭市场延续弱势运行。

投资建议：1）煤化一体、兼具成长的低估值龙头，建议关注中煤能源。2）行业龙头业绩稳健，建议关注陕西煤业和中国神华。3）强 α 属性公司，建议关注晋控煤业和山煤国际。4）煤电一体，中长期成长可期，建议关注新集能源。

风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。

目录

1 本周观点 .......... 3

2 本周市场行情回顾 .......... 5

2.1 本周煤炭板块表 .......... 5

2.2 本周煤炭行业上市公司表现 .......... 6

3 本周行业动态.......... 7

4 上市公司动态.......... 11

5 煤炭数据跟踪.......... 14

5.1 产地煤炭价格 .......... 14

5.2 中转地煤价 .......... 18

5.3 国际煤价 .......... 18

5.4 库存监控 .......... 19

5.5 下游需求追踪 .......... 20

5.6 运输行情追踪 .......... 20

6 风险提示 .......... 21

插图目录 .......... 22

表格目录 .......... 22

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