2024 年 6 月 16 日 中国对澳大利亚实行单方面免签，5 月机场国际旅客量较 2019 年进一步恢复 核心观点： 本周板块行情回顾：本周（6 月 10 日-6 月 14 日），SW 一级行业中，交通运输行业累计涨跌幅为-3.72%，位列第 31 位；沪深 300 指数涨跌幅为-0.91%。

SW 交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为：公交（-0.10%）、航空机场（-1.48%）、铁路（-2.19%）、跨境物流（-2.74%）、公路货运（-2.75%）、仓储物流（-2。79%）、高速公路（-2.93%）、港口（-3.21%）、快递（-3.88%）、航运（-9.11%）。

航空机场基本面跟踪：根据航班管家平台数据，2024 年第 24 周（2024.6.10-6.16），全国民航共计执行客运航班量 10 万架次，日均 14407 架次。其中，国内航班量为 87856 架次，周环比+3.47%，恢复至 2019 年的 107.40%；国际及地区航班量为 10747 次，周环比+1.15%，恢复至 2019 年的 72.6%。

根据 OAG 数据，截至 2024 年 6 月 10 日，主要海外国家航班量较 2019 年恢复率：美国 21%、德国 81%、法国 51%、英国 109%、意大利 117%、荷兰 64%、日本 69%、韩国 82%、印尼 58%、马来西亚 90%、新加坡 95%、泰国 66%。

油价及汇率：截至 2024 年 6 月 14 日，布伦特原油价格报收 82.62 美元/桶，周环比+3.77%，较 2023 年同比+12.87%，较 2019 年同比+35.42%；人民币汇率报收 7.1151，周环比+0.06%，较 2019 年同比+3.21%。

航运港口基本面跟踪：集运：截至 2024 年 6 月 14 日，SCFI 指数报收 3379点，周环比+6.10%，同比+244.87%；CCFI 指数报收 1733 点，周环比+8.85%，同比+88.12%。分航线来看，CCFI 美东报收 1473 点，周环比+7.79%，同比+73.75%；CCFI 美西报收 1368 点，周环比+9.56%，同比+101.20%；CCFI 欧线报收 2547 点，周环比+8.96%，同比+124.52%；CCFI 地中海报收 3071 点，周环比+7.42 %，同比+81.82%。

油运：本周截至 2024 年 6 月 14 日，BDTI 指数报收 1240 点，周环比-2.13%，同比+8.77%；BCTI 指数报收 828 点，周环比-3.50%，同比+44.25%。

干散货运：本周截至 2024 年 6 月 14 日，BDI 指数报收 1948 点，周环比+3.56%，同比+80.54；分船型来看，BPI 指数报收 1950 点，周环比+11.43%，同比+67.67%；BCI 指数报收 2957 点，周环比-1.37%，同比+87.15%；BSI 指数报收 1335 点，周环比+6.46%，同比+83.13%。

公路铁路基本面跟踪：铁路：2024 年 4 月，铁路客运量为 3.60 亿人，同比增加 9.60%；铁路旅客周转量为 1283.65 亿人公里，同比增长 4.90%；铁路货运量为 4.08 亿吨，同比下降 0.70%；铁路货运周转量为 2785.95 亿吨公里，同比下降 6.20%。

公路：2024 年 4 月，公路客运量为 9.95 亿人，同比增长 6.14%；公路旅客周转量 3 月为 432.08 亿人公里，同比增长 7.33%；公路货运量 4 月实现 35.97 亿吨，同比增加 3.78%；公路货运周转量 4 月实现 6696.69 亿吨公里，同比增加5.30%。

快递物流基本面跟踪：快递：2024 年 4 月，快递行业实现收入 1094.4 亿元，同比上升 15.7%；快递业务量 136.99 亿件，同比上升 22.7%。2024 年 4 月，快递业务单价为 7.99 元/件，同比下降 11.82%。

投资建议：航空板块来看，2024 年端午假期，民航出行继续呈现旺季“供需两旺”，运力投放及旅客量较 2019 年进一步同比增长，符合此前预期；但疫后消费结构变化及当前国际航线缓慢恢复的局面，仍对票价水平形成一定程度的压制，板块仍位于部 位置。我们认为，2024 年，伴随后疫情时代民航出行需求持续修复，叠加国际线免签利好政策频出，国际线增班逻辑进一步强化，行业需求端有望加快释放。供需格局优化叠加油汇价格改善，几重因素边际改善下，年内航司有望实现扭亏为盈。后续板块具备从阶段性偏左侧位置进一步向上的动力。推荐中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、春秋航空（601021.SH）、吉祥航空（603885.SH）、白云机场（600004.SH）等。

航运板块来看，伴随当前红海局势、中东局势持续发酵，油轮、散货船东绕行意愿增强，运价存在上行动力，有望带来一波景气行情演绎。建议关注中远海能（600026.SH）、招商轮船（601872.SH）、招商南油（601975.SH）等。

风险提示：国际航线恢复及开辟不及预期的风险、原油价格大幅上涨的风险、人民币汇率波动的风险；地缘冲突升级的风险、宏观经济大幅下滑导致全球需求不及预期的风险、船东大规模造船导致运力供给超预期增加的风险。

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