24Q2 公募加仓保险，带动非银持仓占比环比上行。保险板块持仓占比为 0.45%，环比提升 0.21 pct；受益红利资产热，江苏金租获公募加仓，带动多元金融持仓占比环比上行 0.03 pct；市场低迷叠加监管趋严，券商持仓占比下滑 0.15 pct 至0.51%，处于超低配状态。

权益回吐年初涨幅净值环比下行，债市热度不减助力整体净值增长。截至二季度末，全口径基金净值规模达到 30.7 亿元，同比+12%，环比+6%。其中，偏股类规模 6.16 万亿，同比-11%，环比-2%；固收（非货剔除权益）规模 11.4万亿，同比+26%，环比+13%。二季度新发基金份额 4173 亿份，同比+65%，环比+71%，其中新发固收类基金份额为 3551 亿份，同比+114%，维持高增速，环比受益于 24Q1 低基数影响上行至+95%。

市场低迷叠加监管趋严，券商低配，期待市场企稳风偏改善。24Q2 券商板块持仓占比继续下滑 0.15pct 至 0.51%，处于历史低位，远远低于标配 3.76%。

个股方面，头部券商遭公募减持，中信证券/华泰证券/中金公司重仓比例环比-0.03/-0.02/-0.0013 pct。并购重组推进速度成为题材内个股持仓变动的重要决定因素：受益于并购重组推进、公司资本实力改善预期，公募增持浙商证券和国联证券；而同为并购概念股的太平洋和方正证券，二季度无公开并购进展，遭到公募不同程度减持。二季度权益基金发行持续遇冷、净值份额下滑显著，加之公募二阶段费率改革落地后基金销售激励缺失，拖累东方财富景气度，持仓环比下滑 0.08 pct 至 0.06%。此外，二季度南向资金流入、外资高低切换回流港股，港股资金面改善；互联互通开展十周年背景下，市场对香港资本市场政策抱有一定期待。基本面改善和政策红利预期下，公募增持港交所，持仓环比上行 0.03 pct 至 0.24%。当前，市场投资偏好改变，生态持续向好；重要机构投资者增持托底市场，转融券暂停，融券保证金再提高，为市场做多力量提供资金和情绪支持；降息落地，流动性宽松持续。市场积极力量等待释放，行业基本面修复在望。

保险板块持仓占比环比提升，主要是中国平安和中国太保增配明显，后续资产端预期改善有望带来险企利润释放和估值修复。24Q2 保险板块持仓占比为0.45%，环比提升 0.21pct，但仍远低于标配（1.71%）；个股持仓比例分别为中国平安 0.18%（+0.10pct）、中国太保 0.16%（+0.12pct）、中国财险0.08%（-0.01pct）、中国人寿 0.02%（+0.01pct）、新华保险 0.00%（0.00pct）、中国太平 0.00%（0.00pct）。中国平安和中国太保持仓环比提升，预计和一季度相对较好的利润表现、较高的高股息股票占比带来资产端稳健预期相关，中国财险持仓略有下滑预计是受到基本面影响，中国太平资负两端筑底反转但公募几无持仓、反差明显。展望后续，储蓄险持续的供需两旺预计将推动上市险企全年 NBV 增长超两位数，若下半年预定利率进一步下调，不仅短期会对负债端销售产生较为明显的促进作用，长期更有助于缓解行业利差损压力。同时，随着结构性资产荒缓解+经济增长预期向好+监管政策信号引导，长债利率下行空间或面临阻碍，资产端预期改善有助于全面打开压制板块股价的掣肘。

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。