投资建议：螺纹规格切换引发短期下杀，旺季价格上行值得期待。本周煤炭板块维持下跌趋势，其中焦煤板块下杀较大，主要系螺纹规格切换带动现货价格下跌所致。螺纹钢新旧国标切货更替于 2024 年 6 月 25 日发布，并于 9 月 25 日开始执行，缓冲期仅有 3个月，相较于上次规格切换的 9 个月缓冲期，给于缓冲时间较少，且本轮标准由国家推荐性标准转为强制性标准，导致市场对于旧国标螺纹流通性的担忧，期现贸易商急需将旧国标螺纹置换为新国标螺纹，现货抛压力度加大，螺纹价格大幅下杀，这引发市场对于焦煤后市的担忧。展望后市，本轮螺纹价格下杀的同时，也带来去库进度加快，根据钢联数据。截至 2024 年 7 月 26 日中国螺纹库存为 760.24 万吨，周消费量为 227.02万吨，当前钢贸商均优先抛售旧国标库存，所以本轮新旧国标切换的影响预计不会超过4 周。考虑到“金九银十”传统旺季将至，叠加钢厂受价格下跌影响有所减产，待规格切换影响消退后，供需错配下，螺纹价格有望迎来旺季上涨行情，带动双焦价格上行。

截至 2024 年 7 月 26 日螺纹钢实际产量为 216.69 万吨，周环比下降 3.03%，同比下降20.95%。煤炭板块高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。重点推荐四大投资主线，第一、重点配置龙头【中国神华】【陕西煤业】【中煤能源】，经营稳健，确定性强，穿越周期。第二、加强配置焦煤【山西焦煤】【平煤股份】【淮北矿业】【盘江股份】【潞安环能】，盈利确定性更强。第三、重点关注超跌优质煤电一体化公司【新集能源】【淮河能源】【电投能源】。第四、逐步配置动力煤标的【晋控煤业】【山煤国际】【兖矿能源】【广汇能源】【兰花科创】。

动力煤方面，产地供给周环比下滑，下游日耗维持高位。供应方面，本周鄂尔多斯地区部分煤矿面临检修整改和倒工作面减产，导致产地产量小幅下滑，供给有所收紧。截至2024 年 7 月 26 日，462 家样本矿山动力煤日均产量为 561 万吨，周环比下降 0.69%，同比上涨 9.25%。需求方面，目前处于“迎峰度夏”时期，沿海地区日耗维持高位水平。

截至 2024 年 7 月 10 日，统调电厂日耗煤 880 万吨，周环比上涨 1.15%，同比上涨 12.82%。截至 7 月 26 日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价 859.0 元/吨，相比于上周上涨 8.0 元/吨，周环比增加 0.9%，相比于去年同期下跌 4.0 元/吨，年同比下降 0.5%。

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。