引言：地产随大盘波动上行后调整，重点个股表现差异大 

2024 年第二季度，地产板块总体跟随大盘呈现先修复后调整的走势，但在季度末期出现反弹迹象；重点标的股价方面，滨江集团股价上涨（涨幅为9.17%），其余重点个股股价波动下行。本文根据基金披露的第二季度报告进行分析（本报告分析基于各基金的重仓持股数据，根据基金不同的投资类型分为灵活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、增强指数型基金）。

持仓市值环比降幅收窄，持股集中度持续下降 

2024 年二季度，从持股市值占基金股票投资市值比来看，地产持仓比例为0.58%，低配幅度较 2024 年一季度收窄，地产板块持股集中度持续下降。

2024Q2 地产持仓比例降低约 0.02pct 至约 0.58%，整体依旧低于标准配置比例，仍处于低配状态。另一方面，2024 年二季度基金持仓地产股票的标的数量减少至 51 只，但较 2023 年全年平均标的数量略有增加。基金对于地产股持股集中度持续下降，地产板块 CR5 达到 65.69%，季度环比下降3.44pct。

个股持仓延续分化趋势，中后部个股持仓增加 

2024 年二季度，个股持仓变动分化明显，重仓个股的持股基金数量小幅下降，普通股票型基金地产板块持仓增加。2024Q2 地产个股持仓增减的分化明显，其中中国金茂持仓增加量远高于其他个股，本季度增加 12713.20 万股。基金持仓市值 TOP10 中，招商蛇口和滨江集团的减仓最为明显（较上季度分别减少约 9444.54 及 4137.98 万股），但市值排名稍后的个股持仓增加，如中国海外宏洋集团、越秀地产（较上季度分别增加 9783.7 万股和3645.97 万股）。普通股票型基金地产板块持仓增加，其余类型基金地产板块持仓减少，灵活配置型和偏股混合型基金持仓环比减持幅度收窄，分别收窄 5.86pct 和 25.17pct。

重点个股持仓变化幅度较大，华发股份持仓增加

重点个股 2024 年二季度持仓变动幅度较大，其中华发股份持仓上涨，招商蛇口、万科 A、保利发展和滨江集团持仓下跌。2024Q2 华发股份持股总量环比增幅为 21.62%；保利发展、万科 A、招商蛇口和滨江集团持股总量环比降幅分别为 3.40%、5.29%、24.11%和 35.6%。从持股市值占基金股票投资市值比来看，华发股份该季度市值占比为 0.042%，较上季度上升 0.007pct，处于高位水平。保利发展、万科 A、招商蛇口和滨江集团该季度市值占比分别为 0.195%、0.030%、0.084%和 0.017%，较上季度分别降低 0.0044pct、0.009pct、0.028pct 和 0.006pct。

投资建议：资本市场对板块普遍预期不强，但当下板块仍处于低估值、低持仓的核心事实没有改变，且近期基本面迎来显著改善，板块反弹具备基础与逻辑，同时政策有望加速释放，板块估值修复空间较大。标的方面重点关注：我爱我家、新城控股、龙湖集团、建发国际集团。此外，建议关注：①二手房（我爱我家、贝壳-W）；②商业运营和地产开发双轮驱动（新城控股、龙湖集团、华润置地）；③高股息及现金流健康的物管公司（南都物业、招商积余、保利物业）；④一二线城市的纯开发企业（招商蛇口、中国海外发展、建发国际集团、保利发展）。 风险提示：政策落地不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。 

正文目录

1 引言：地产随大盘波动上行后调整，重点个股表现差异大 .......... 4

1.1 板块趋势：随大盘波动上行后回落调整 .......... 4

1.2 重点个股趋势：滨江集团上涨 9.17%，个股表现差异较大 .......... 5

2 持仓市值环比降幅收窄，持股集中度持续下降 .......... 6

2.1 地产重仓持仓比例较 2023 年略有回落，持仓市值环比降幅收窄 .......... 6

2.2 持仓个股数量高于 2023 年，持股向中后部倾斜 .......... 8

3 个股持仓延续分化趋势，中后部个股持仓增加 .......... 10

3.1 持仓增减分化明显 .......... 10

3.2 头部个股持股基金数量增加 .......... 12

3.3 头部个股持仓减少，中后部个股持仓增加 .......... 13

3.4 普通股票型基金持仓增加，环比增加 10.64% .......... 14

3.5 灵活配置型对万科 A 与偏股混合型对保利发展进行加仓 .......... 15

4 重点个股持仓变化幅度较大，华发股份持仓增加 .......... 17

4.1 保利发展持仓减少约 2442.95 万股 .......... 17

4.2 招商蛇口持仓约减少 9444.54 万股 .......... 18

4.3 万科 A 持仓约减少 751.14 万股 .......... 19

4.4 滨江集团持仓减少约 4137.98 万股 .......... 20

4.5 华发股份持仓增加约 3584.3 万股 .......... 21

5 投资建议：基本面显著改善，政策空间仍存，板块反弹具备基础 .......... 22

5.1 统计局数据层面：全国商品房单月销售降幅已连续 2 个月收窄 .......... 22

5.2 百强数据层面：百强房企销售降幅收窄，头部央国企销售率先回正 .......... 23

5.3 二手房层面：高基数下，部分核心城市成交同比依然实现正增长 .......... 24

5.4 政策空间持续打开，板块反弹不缺催化剂 .......... 25

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