6 月板块继续震荡整理，建议积极关注产业投资机会。人工智能板块指数（884201.WI）6 月涨跌幅为-5.9%，同期上证综指下跌 3.87%，沪深 300 下跌3.3%，创业板指数下跌 6.74%，6 月初板块继续震荡盘整。我们认为，人工智能板块年初整体迎来上涨行情，随后震荡下行进入调整周期，6 月板块继续调整进一步消化估值。目前人工智能产业仍然处在发展初期，算力基础设施、大模型及多模态、人工智能应用等尚未成熟，相关上市公司有望逐渐兑现业绩。当前临近中报披露时间节点，建议积极关注布局上游算力基础设施如 AI芯片、AI 服务器、光模块、交换机等业绩相对确定上市公司。

OpenAI 宣布终止对中国 API 服务，倒逼国产 AI 企业加码自主研发。6 月 25 日 OpenAI 宣布将从 7 月 9 日起将阻止非支持国家和地区的 API 流量，目前OpenAI 仅向 161 个国家和地区开放 API，中国未包含其中，这意味着 OpenAI将终止对中国提供 API 服务。我们认为，OpenAI 暂停提供 API 对自建算力进行大模型训练厂商没有影响，但对一些使用适用 OpenAI API 进行“套壳”开发应用的厂商来说需要进行迁移以寻找解决方案，国内拥有算力池进行训练能力大模型头部厂商可提供算力或 API 等服务，有利于国产大模型及应用厂商加强自主研发投入与能力。 华为发布 Harmony OS NEXT，盘古大模型 5.0 赋能千行百业。北京时间 6月 21 日 ， 华 为 正 式 发 布 HarmonyOS NEXT， 盘 古 大 模 型 5.0。 本 次 发 布HarmonyOS NEXT 具备全场景、原生智能、原生安全三大优势，正式面向开发者和先锋用户开启 Beta 测试，将于今年第四季度正式投入商用。盘古大模型5.0 已在 30 多个行业、400 多个场景中落地，在全系列、多模态、强思维三个方面进行全面升级以更好赋能行业应用。我们认为，中国市场鸿蒙首次超越苹果 iOS，鸿蒙生态逐渐走向成熟，打大模型下沉 OS 打造原生底层智能底座，标志着 AI 大模型与 OS 深度融合新时代开启，鸿蒙生态将打开万亿蓝海市场空间。盘古大模型 5.0 将多模态与强思维能力结合，强大理解物理世界能力拓宽行业应用场景，同时推出四种规格模型以适用多场景，将在制造业、自动驾驶、工业设计、政务、金融、矿山、气象等领域发挥巨大价值。 

投资建议：

建议关注 1、上游算力基础设施；2、国产算力产业链及生态伙伴；3、逐步向国产的自主 AI 算力为底座迁移的 MAAS 及相关应用；4、下游应用端领域；5、AI PC 产业链整机及代工、结构件、开发套件厂商。重点推荐：科大讯飞、海康威视、大华股份、中科曙光、工业富联、网宿科技、海光信息、龙芯中科、华勤技术、润泽科技、曙光数创、中科创达、锐明技术、万兴科技、国能日新、神州数码、金山办公、深桑达 A、超图软件、萤石网络、彩讯股份、同花顺、财富趋势、嘉和美康、上海钢联、柏楚电子、中控技术、诺瓦星云等。

风险提示：技术研发进度不及预期风险；供应链风险；政策推进不及预期风险；消费需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

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