转债基本情况分析：欧通转债发行规模 6.45 亿元，债项与主体评级为 AA-/AA-级；转股价 44.86元，截至 2024 年 7 月 2 日转股价值 92.47 元；发行期限为 6 年，各年票息的算术平均值为 0.92 元，到期补偿利率 12%，属于新发行转债较高水平。按 2024年 7 月 2 日 6 年期 AA-级中债企业债到期收益率 4.66%的贴现率计算，债底为88.14 元，纯债价值较高。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本和流通股本的摊薄压力均为 14.21%，存在一定的摊薄压力。

中签率分析：截至 2024 年 7 月 2 日，公司前三大股东南京王越科王创业投资合伙企业(有限合伙)、深圳市格诺利信息咨询有限公司、深圳市通聚信息技术咨询合伙企业(有限合伙)分别持有占总股本 28.89%、28.89%、3.59%的股份，前十大股东合计持股比例为 67.97%，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在 70%左右。剩余网上申购新债规模为 1.94 亿元，因单户申购上限为 100万元，假设网上申购账户数量介于 550-650 万户，预计中签率在 0.0030%-

0.0035%左右。

申购价值分析：公司所处行业为其他电源设备Ⅲ（申万三级），从估值角度来看，截至 2024年 7 月 2 日收盘，公司 PE(TTM)为 19 倍，在收入相近的 10 家同业企业中处于中等偏下水平，市值 41.98 亿元，处于中等偏下水平。截至 2024 年 7 月 2 日，公司今年以来正股下跌 5.58%，同期行业（申万一级）指数下跌 16.98%，同花顺全 A 下跌 7.56%，上市以来年化波动率为 101.77%，股价弹性较大。公司目前股权质押比例为 12.06%，股权质押风险较低。

欧通转债规模较小，债底保护一般，平价低于面值。参考同行业转债，综合审慎考虑，我们给予欧通转债上市首日 30%的溢价，预计上市价格为 120 元左右，建议积极参与新债申购。

公司经营情况分析：

2024Q1，公司实现营收 6.96 亿元，同比上升 34.06%，营业成本 5.58 亿元，同比上升 33.40%。归母净利润为 0.31 亿元，同比上升 1703.04%。

竞争优势分析：企业定位：服务器电源国产领先企业。

1）产业布局优势。公司服务器电源已开发出系列产品，业务已在多个下游市场完成布局，产品出口通往全球。2）技术研发与质量控制优势。公司始终重视研发投入，截至 2023 年 12 月 31 日，公司累计获得 166 项专利技术和多项专有技术。3）客户资源优势。公司客户包括境内外知名客户，且合作关系稳定。

风险提示：1）发行可转债到期不能转股的风险；2）摊薄每股收益和净资产收益率的风险；3）信用评级变化的风险；4）正股波动风险。

目录

1 欧通转债基本条款与申购价值分析 .......... 3

1.1 转债基本条款 .......... 3

1.2 中签率分析 .......... 3

1.3 申购价值分析 .......... 4

2 欧陆通基本面分析 .......... 5

2.1 所处行业及产业链分析 .......... 5

2.2 股权结构分析 .......... 7

2.3 公司经营业绩 .......... 8

2.4 同业比较与竞争优势 .......... 9

3 募投项目分析.......... 11

4 风险提示 .......... 12

插图目录 .......... 13

表格目录 .......... 13

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。