供给：全球 23 家主要镍生产商梳理 美国地质调查局（USGS）对全球镍矿床的研究表明，截至 2023年，全球镍资源量超 3.5 亿吨金属。其中 54%为红土镍矿，35%为岩浆硫化物矿床，10%为块状硫化物矿床，1%为尾矿等。已确定的镍资源中，印度尼西亚是全球镍储量最为丰富的国家，占世界镍总储量的 42%，与澳大利亚、巴西位居世界镍储量前三甲，澳大利亚、巴西镍资源世界占比分别为 18%、12%。本报告梳理了全球主要镍矿企业的资源储量、投产规划等信息，以期更好地把握镍供给端的释放节奏。

根据 USGS 统计，2023 年全球矿产镍产量约 360 万吨，较 2022年增长 33 万吨，同比增长 10.1%。报告统计 23 家头部镍生产商2023 年合计镍金属产量 239.2 万吨，同比增长 21.6%，较 2022年增加 42.5 万吨。其中，增量主要来自于印尼青山系和德龙镍业。

2024 年，我们预计，23 家头部镍生产商合计镍金属产量将达到246.6 万吨，同比增长 3.1%，较 2023 年增加 7.5 万吨。其中，主要是由于部分企业停产抵消了新增产能。例如，自 2024 年以来，以下企业发布了停产公告：

2024 年以来，以下企业发布了停产公告：嘉能可 Koniambo 项目已在 2024 年 2 月过渡到护理和维护阶段。IGO 公告，2024 年 5月底西澳大利亚 Cosmos 镍矿已转入维护阶段。必和必拓 Nickel West 业务和 West Musgrave 项目将于 2024 年 10 月起暂停。第一量子暂停 Shoemaker Levy 矿体的采矿业务，关停后，该公司将继续出售该项目现有镍矿库存预计现有库存量可满足 18 个月到 2 年的出售计划，库存清空后该公司将恢复该项目 Hale Bopp和 Halleys 开采。Eramet 公告，4 月中旬以来，SLN 在新喀里多尼亚北部省份的采矿活动已暂停，目前正在进行恢复运营的行政程序。

风险提示。全球镍产量略低于预期。

目录

全球 23 家头部镍生产商梳理 .......... 6

1.诺镍（Norilsk Nickel） .......... 8

1.1 Norilsk Division .......... 8

2.淡水河谷（Vale） .......... 10

2.1 Sudbury 项目 .......... 10

2.2 Thompson 项目 .......... 11

2.3 Voisey's Bay 项目 .......... 11

2.4 PTVI 项目 .......... 12

2.5 ON«A PUMA 项目 .......... 13

3.嘉能可（Glencore） .......... 14

3.1 INO 项目(Sudbury、Raglan、Nikkelverk) .......... 14

3.2 Murrin Murrin 镍矿 .......... 15

3.3 Koniambo 镍矿 .......... 15

4.必和必拓（BHP） .......... 17

4.1 Leinster 镍矿 .......... 17

4.2 Mt Keith 镍矿 .......... 18

5.青山集团 .......... 19

5.1 Weda Bay 镍矿 .......... 19

6.华友钴业 .......... 21

7. 格林美 .......... 22

7.1 印尼青美邦项目 .......... 22

8. 盛屯矿业 .......... 23

8.1 Munali 镍矿 .......... 24

9.力勤资源 .......... 25

10.德龙镍业 .......... 27

10.1 德龙一期（VDNI） .......... 27

10.2 德龙二期（OSS） .......... 27

10.3 德龙三期（GNI） .......... 28

10.4 德龙四期（NNI） .......... 28

11. 金川集团 .......... 29

11.1 甘肃金川（白家嘴子）镍铜矿 .......... 29

11.2 印尼金川 WP&RKA 红土镍矿项目 .......... 30

11.3 夏日哈木镍矿.......... 31

12. 住友金属矿业（Sumitomo Metal Mining） .......... 32

12.1 Coral Bay 项目（CBNC） .......... 33

12.2 Taganito 项目（THPAL）.......... 33

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