本次为大家解读的报告是《医药行业专题报告：后集采时代，如何看高值耗材投资机遇与挑战？》，更多重要内容、核心观点，请参考报告原文，文末有完整版获取方式。
报告核心内容
随着中国医药行业进入后集采时代，市场格局和企业战略正在经历深刻变化。本文旨在深入分析集采政策对高值耗材行业的影响，探讨国产化率提升和出海战略为行业带来的新机遇与挑战。
关键词：医药行业、集采、国产化率、出海战略、市场分析
一、集采政策下的市场重塑与国产化率提升
自2019年以来，国内高值耗材领域经历了翻天覆地的变化。集采政策的实施，不仅在价格上实现了大幅度的调整，更在市场结构上引发了深刻的变革。以冠脉支架为例，2020年全国首次集采平均降幅达到93%，这一政策的实施，无疑对市场造成了巨大的冲击。然而，随着时间的推移，市场逐渐适应了这一新常态，国产品牌通过集采实现了以价换量，国产化率显著提升。根据威高骨科招股书，2019年外资厂商在骨科领域的市场份额高达59%，而集采后，国产品牌的份额飙升至90%，这一变化充分展示了国产品牌在政策推动下的强劲竞争力。
集采政策的实施，也促使企业加大了研发投入，以适应新的市场环境。研发费用率的普遍上升，反映了企业在产品创新和质量提升上的不懈努力。通过技术创新，国产品牌正在逐步缩小与外资品牌在产品质量上的差距，进一步提升了国产化率。
二、低渗透率赛道的长期成长潜力
在集采的大背景下，一些低渗透率、低国产化率的赛道展现出了长期的成长属性。电生理、左心耳封堵器、外周动脉支架等细分市场，由于其国产化率相对较低，加之市场渗透率尚有较大的提升空间，为国产企业提供了巨大的成长机会。以电生理市场为例，目前渗透率仅为10%，国产化率为12.5%，市场集中度较高，CR3达到85%，这为具备先发优势的企业提供了广阔的成长空间。
随着人口老龄化的加剧以及医疗技术的进步，这些低渗透率的赛道有望迎来快速增长。企业通过不断的技术创新和市场开拓，将能够抓住行业发展的机遇，实现业务的快速增长。
三、高值耗材出海战略的机遇与挑战
面对国内市场的激烈竞争，不少企业开始将目光投向海外，寻求新的增长点。尽管高值耗材出海面临诸多挑战，如临床价值的提升、医生培训以及临床数据的积累等，但随着国产企业在国内市场逐渐取代进口份额，海外市场的潜力逐渐显现。电生理、骨科等赛道在海外市场的收入体量相对较大，且增速较快，显示出了良好的发展势头。
出海战略不仅能够帮助企业分散国内市场的风险，还能够通过国际市场的拓展，提升企业的全球竞争力。然而，企业在出海过程中需要注重临床价值的提升，加强与国际市场的交流与合作，以适应不同市场的需求。
总结：后集采时代的医药行业，正面临着前所未有的机遇与挑战。集采政策的实施，加速了市场的重塑，促进了国产化率的提升。同时，低渗透率赛道的长期成长潜力以及出海战略的新机遇，为企业提供了新的发展路径。企业需要不断加强研发创新，提升产品质量，以适应不断变化的市场环境，抓住行业发展的新机遇。
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