本次为大家解读的报告是《阿里巴巴研究报告：用户为先，重启增长》，更多重要内容、核心观点，请参考报告原文，文末有完整版获取方式。
报告核心内容
本报告由招商证券编制，深入分析了阿里巴巴集团在2024年7月29日的市场表现、战略调整、业务发展以及未来增长前景。报告强调了阿里巴巴在内部管理、战略聚焦以及核心业务上的调整，特别是在电商领域的“用户为先”战略，以及这些调整如何推动公司市场份额的稳定和业务的复苏。
关键词：阿里巴巴，战略调整，用户为先，电商增长，市场份额，货币化率，股东回报
一、战略调整与组织优化
阿里巴巴集团实施了“1+6+N”的组织架构变革，通过优化内部管理和人员配置，强化了组织敏捷性和市场响应速度。2023年的组织改革由吴泳铭担任集团CEO，推动了淘宝天猫业务的重回健康增长。战略上，公司聚焦主业，强调“用户为先”，通过服务优化和用户体验提升，增强用户粘性和购物频次，从根本上驱动业务增长。
二、电商业务的复苏与增长
淘宝天猫作为阿里巴巴的核心业务板块，通过多项服务优化措施，如仅退款服务和店铺体验评分系统升级，改善了消费者体验，推动了GMV的回暖。此外，淘宝天猫在商品供给、品牌资源和正品保障方面的核心竞争力，预计将支撑其长期稳健增长。到2026年，预计阿里的增速将与电商行业持平，市场份额将持续趋稳。
三、货币化率的提升策略
阿里巴巴通过推出全站推广等新工具，提高了平台的货币化率，为电商收入和利润贡献了增量。商户竞争的加剧和平台议价能力的增强，为货币化率的提升提供了空间。全站推广通过付免联动的流量逻辑，提高了付费流量的占比，从而有望持续提升平台的货币化率。
四、股东回报与市场表现
报告指出，阿里巴巴在FY2024加大了股票回购和分红力度，提供了高额的股东回报。公司通过持续发放高额股东回报，展现了对业务增长的信心。此外，随着香港主要上市的即将落地，有望进一步提升公司的市场地位和股东价值。
五、风险提示与未来展望
报告提出了宏观经济风险、行业竞争加剧、技术发展不及预期和海外政策风险等潜在风险因素。同时，报告对阿里巴巴的未来发展进行了展望，预计公司将通过持续的组织优化和战略调整，实现业务的稳健增长和市场份额的稳定。
总结：阿里巴巴集团通过战略调整和组织优化，强化了核心竞争力，尤其在电商领域实现了业务的复苏和增长。公司在货币化率提升、股东回报增强以及风险管理方面表现出色，展现出了强大的市场韧性和长期增长潜力。尽管面临宏观经济和行业竞争的不确定性，阿里巴巴的基本面依然稳固，预计未来将继续保持稳健的发展态势。
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