本次为大家解读的报告是《卓越教育集团研究报告：立足广州，剑指广东省外市场》，更多重要内容、核心观点，请参考报告原文，文末有完整版获取方式。
报告核心内容
华西证券发布的《卓越教育集团研究报告：立足广州，剑指广东省外市场》深入分析了卓越教育集团在“双减”政策后的转型与发展情况。报告指出，卓越教育集团作为华南地区K12教育的龙头企业，在政策调整后积极拓展素质教育领域，实现了业务的均衡发展。通过详细的财务数据和市场分析，报告预测了公司未来几年的收入和利润增长，并给出了投资评级和目标价。
一、公司概况与历史回顾
卓越教育集团自1997年在广州成立以来，经过多年的发展，已经成为华南地区最大的K12课外教育服务提供商之一。2018年，公司在香港联交所主板上市。报告回顾了公司在“双减”政策前后的变化，指出公司在政策实施后积极转型素质教育，实现了素质教育、高中及职教辅导、全日制备考三部分业务的均衡发展。尽管收入尚未恢复到“双减”前的最高水平，但毛利率和净利率均创历史新高，主要得益于教师产能利用率的提升。
二、行业分析与政策影响
报告分析了广州和深圳的K12教育市场规模，预计2024年广州和深圳的K12教培市场规模将分别达到411亿元和454亿元，长期来看，2028年有望分别达到564亿元和753亿元。政策方面，广州按区发放营利性非学科类办学许可证，有利于教育机构的快速扩张。广东省自2024年中考开始实行全省统一命题，有助于龙头培训机构实行统一教研，降低教研成本，提升教学质量。
三、竞争优势与成长驱动
卓越教育集团在素质教育领域延续了其强语文优势，推出了多款非学科语文类产品，并通过教育主管部门鉴定。公司还拥有完整的教师团队培养体系，通过AI赋能教学生态，提升教学质量。高续班率和低退费率的良好口碑为公司打造了竞争壁垒。报告还指出，公司在大湾区的扩张计划，以及单店面积和教师带课量的提升空间，将成为公司未来增长的重要驱动力。
四、风险提示
报告认为，卓越教育集团在“双减”政策实施后，积极转型素质教育，实现业务均衡发展，预计在政策边际改善下业绩有较大弹性。公司在大湾区的市场份额稳步提升，叠加需求旺盛，预计未来几年将保持高速增长。报告也提醒投资者注意市场竞争风险、网点扩张不及预期的风险、学费提价及学生招生不及预期的风险、管理团队和师资队伍流失风险以及系统性风险。
总结：华西证券的报告全面分析了卓越教育集团在“双减”政策后的转型与发展情况，指出公司在素质教育领域的积极布局和市场扩展策略。通过详细的财务数据和市场分析，报告预测了公司未来几年的收入和利润增长，并给出了投资评级和目标价。报告认为，卓越教育集团在政策边际改善下具有较大的业绩弹性，建议投资者关注其在大湾区的扩张计划和素质教育领域的发展前景。同时，报告也提醒投资者注意相关风险，做出理性的投资决策。
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