2024年中期产业链展望与宏观经济分析『附报告下载』 - 热点洞察

本次为大家解读的报告是《宏观经济专题：锚定价格端，2024年年中期产业链展望》，更多重要内容、核心观点，请参考报告原文，文末有完整版获取方式。

报告核心内容

广发证券研究报告深入分析了2024年上半年中国宏观经济状况和产业链发展趋势，探讨了实际增长与名义增长的分化现象，以及不同行业增长速度的变化。报告还对权益资产定价、行业价格修复、库存回补情况及未来宏观经济走势进行了展望，并提出了相应的风险提示。

一、经济增长与行业分析

2024年上半年，中国宏观经济表现出实际增长和名义增长的分化。39个细分工业行业中，有30个行业增加值增速加快，尤其是出口链相关的行业。然而，工业生产者出厂价格指数（PPI）的中枢仍然较低，23个行业的PPI中枢低于2023年。1-5月规模以上工业增加值同比增长6.2%，较2023年全年上升1.6个百分点。

二、权益资产定价与市场表现

权益资产定价显示出风险规避特征，稳定风格资产表现领先，红利资产表现突出。市场表现围绕外需和大宗商品价格上涨等独立线索展开。万得全A指数上半年较2023年最后一个交易日下跌8.0%，而稳定风格指数却实现了8.8%的涨幅。

三、行业价格修复与利润表现

上半年行业价格修复呈现上游强于中下游、生产资料强于生活资料的特征。PPI同比下降2.4%，但16个行业PPI中枢高于2023年。行业利润表现与PPI分布有较高的相关性，电力、交运设备、汽车等行业利润增速较快。

四、库存回补与资产定价

尽管名义库存同比有所回升，但实际库存回补幅度较小，主要受价格因素支撑。名义库存的回升并未对行业表现产生显著影响。

五、宏观经济展望与风险提示

报告预测，2024年下半年实际增长将窄幅波动，价格和名义增长将温和回升。关注中美制造业周期、出口链及设备更新政策对产业链的影响。同时，报告提出了包括海外逆全球化风险、全球利率高位运行、节能降碳政策执行力度以及地产链超预期下行等风险因素。

总结：广发证券的报告为我们提供了对2024年上半年中国宏观经济和产业链的深入分析，并展望了未来发展趋势。报告指出了实际增长与名义增长的分化，行业增速的不均衡性，以及权益资产的风险规避特征。同时，报告还关注了价格修复、库存回补和宏观经济政策的影响，并提出了相应的风险预警，为投资者提供了宝贵的信息和指导。