本次为大家推荐的报告是《食品饮料行业大众品中期策略报告：必选消费，穿越周期》，更多重要内容、核心观点，请参考报告原文，文末有完整版获取方式。
报告核心内容解读
国元证券发布的食品饮料行业中期策略报告，深入分析了2024年上半年行业的发展情况与未来趋势。报告指出，面对经济稳健增长的背景，食品饮料行业特别是大众消费品展现出强劲的韧性和盈利能力，同时股息率的吸引力不断增强。通过对各子行业的细致考察，报告提出了投资建议，并提示了潜在风险。
一、大众品盈利能力与股息率
经济的稳定增长背景下，食品饮料消费展现出强大的韧性。2024年第一季度，中国GDP同比增长5.3%，社零总额同比增长4.1%，其中粮油食品类和饮料类零售额的增长尤为显著。A股食品饮料板块在总收入和归母净利上均实现同比增长，净利率和毛利率亦有所提升。此外，行业分红率和现金分红率稳步增长，年度股息率同比提升，尤其在肉制品、乳品和软饮料板块中表现突出。
二、啤酒行业成本与结构双优化
啤酒板块盈利能力持续提升，得益于成本端红利的逐渐兑现和产品结构的不断升级。2023年，啤酒行业产量呈现温和增长，产品结构升级成为推动行业收入和利润增长的主要动力。随着夏季消费旺季的到来以及重大体育赛事的催化作用，啤酒消费需求有望进一步增长。
三、乳品行业成本优势显著
原奶价格的持续低位运行为乳品行业带来了成本端的优势。2023年，乳品板块在总收入和业绩上均实现了同比增长，毛利率和净利率亦有所提升。考虑到国内生鲜乳产量的增长和奶牛存栏的高位，原奶价格短期内有望保持较低水平，为乳品行业带来红利。
四、软饮料行业趋势向好
软饮料行业呈现出功能化和健康化的消费趋势，特别是能量饮料市场的快速增长。软饮料板块在收入和业绩上均实现了稳定增长，毛利率和净利率在多数季度中实现同比提升。随着消费习惯的培养和市场格局的重塑，能量饮料市场规模和人均消费量均有较大的提升空间。
五、餐饮供应链的持续改善
餐饮行业在2023年实现了较快的收入增长，为供应链各环节的持续修复提供了支撑。调味品、卤制品、肉制品、预制菜、零食和烘焙食品等板块在收入和归母净利上均展现出改善趋势。随着消费场景的恢复和成本压力的缓解，餐饮供应链的盈利能力有望进一步提升。
总结：国元证券的报告综合分析了食品饮料行业的当前状况和发展趋势，强调了大众消费品在经济增长中的重要作用和投资价值。报告特别指出了啤酒、乳品、软饮料和餐饮供应链等子行业的盈利能力和股息率优势，为投资者提供了明确的行业洞察和投资建议。同时，报告也提醒投资者关注食品安全、消费需求和原材料价格等潜在风险。
报告节选
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