本次为大家解读的报告是《航天军工行业中期策略：站在底部反转的起跑线上》，更多重要内容、核心观点，请参考报告原文，文末有完整版获取方式。
报告核心内容
华泰证券研究报告深入分析了航天军工行业的当前状态与未来趋势，认为行业正处于底部反转的关键时刻，并预计在2024年下半年将迎来实质性的共振，实现需求与供给的双重增长。
一、行业走势与需求修复
2024年上半年，国防军工（中信）指数虽下跌10.71%，但呈现“V”字走势，表现出市场对军工行业的信心。行业业绩短期虽受订单断档影响，但从长远看，下游需求强劲，主机厂关联交易预计额度大增，预示着下半年订单有望修复。
二、国企与民企表现分化
报告指出，国企改革与“中特估”概念的提出，使得国企白马股更受市场青睐，而小市值民企则面临较大压力。国企改革的深入推进，特别是股权激励的实施，有望提升核心军工国企的活力。
三、行业成长性与估值低位
军工板块当前估值处于低位，但24-26年Wind一致预期归母净利润CAGR为19.11%，显示出行业的成长性。在国际局势动荡、军费稳定增长的背景下，军工行业的成长驱动型特征明显。
四、行业供需展望
展望2024年下半年，军工行业有望实现供需共振，需求端受国际局势和军费增长的推动，供给端则受益于国企治理改善和资产证券化率提升。特别是新材料、信息化、航空发动机等方向将成为行业发展的重点。
五、产业链投资机会
报告建议关注七大产业链，包括导弹、军机、发动机、无人机、国产大飞机、卫星互联网和低空经济等，这些领域在军工行业的高景气度下，具有较大的投资潜力和成长空间。
总结：华泰证券的报告认为，航天军工行业在经历短期调整后，正站在底部反转的起跑线上，预计在政策支持、需求增长和行业改革的推动下，将迎来新一轮的成长周期。投资者应关注行业内部的分化趋势，以及在新材料、信息化等关键技术领域的投资机会。
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