本次为大家解读的报告是《携程集团研究报告:攻守兼备,三元驱动》,更多重要内容、核心观点,请参考报告原文,文末有完整版获取方式。
报告核心内容
华创证券发布的携程集团深度研究报告,深入分析了作为在线旅游平台(OTA)的携程集团的市场地位、业务模式、财务状况以及面临的风险与机遇。报告从行业角度出发,剖析了携程的竞争优势,并对其未来发展趋势进行了预测。
一、行业背景与商业模式
在线旅游平台(OTA)通过链接上游商户和下游用户,形成了代理、批发、平台和媒体等多样化的商业模式。其中,代理模式是携程等国内OTA企业的主要盈利方式。报告指出,OTA行业经历了从高速成长到激烈竞争,再到当前的错位竞争阶段,携程凭借早期积累的用户和供应链优势,在市场中占据领先地位。
二、携程业务与市场地位
携程作为中国老牌的一站式在线旅游服务提供商,拥有25年的发展历程,2023年GMV超过1.1万亿元,位居全球行业第一。报告分析了携程的业务多元化、财务复苏情况以及股权结构和管理层经验。携程通过精细化运营和市场策略,实现了营收和净利润的显著增长。
三、竞争优势分析
携程的竞争优势主要体现在国内稳固的基本盘和高速增长的海外业务上。在国内,携程通过早期的“鼠标+水泥”模式积累了大量高收入、高消费、高粘性的优质用户,形成了强大的供应链壁垒。在海外市场,携程通过Skyscanner和Trip.com双平台战略,实现了快速成长,并在面对国际竞争时展现了柔软的市场进入策略和精准的市场定位。
四、风险与投资建议
报告提出了对携程的盈利预测和估值,同时指出了可能面临的风险,包括国内消费需求减弱、出境航班恢复缓慢以及行业竞争加剧等。华创证券给予携程“推荐”评级,预计2024年至2026年公司营收增速分别为15.3%、14.0%、13.5%,non-GAAP净利润同比增速分别为20.6%、15.6%、13.5%,并给出了目标价506港元。
总结:华创证券的报告全面分析了携程集团作为OTA行业龙头的业务模式、市场竞争力和财务表现,并对其未来发展进行了乐观预测。报告强调了携程在国内外市场的增长潜力,并提出了相应的投资建议和风险提示,为投资者提供了决策参考。
报告节选
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