途虎研究报告：对标北美四大汽配连锁，途虎成长空间展望『附报告下载』 - 热点洞察

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报告核心内容解读

本报告深入分析了北美四大汽配连锁品牌AutoZone、O’Reilly、Advance Auto Parts、NAPA CR4的市场表现，并与途虎进行了对比，旨在探讨途虎在国内市场的成长空间。通过对北美市场的竞争格局、商业模式、目标客户结构等关键要素的剖析，结合途虎自身的业务模式和发展策略，报告提出了对途虎未来成长的展望。

一、北美四大汽配连锁的市场概况

北美汽配连锁市场高度集中，AutoZone、O’Reilly、Advance Auto Parts、NAPA CR4 2021年门店数量市占率高达49%。其中，AutoZone以“社区商店”定位，直营门店数量最多，DIY占比超7成；O'Reilly坚持双重客户战略，DIFM业务增长迅速；Advance Auto Parts受品牌整合困扰，表现不佳；NAPA则从汽配联盟起家，打造修配融合模式，DIFM占比约8成。

二、途虎与北美四大连锁的对比分析

途虎与北美四大连锁在商业模式上存在相似之处，即注重供应链整合的汽零销售。然而，途虎还提供零部件销售后的修车服务，服务链条更长、管理难度更大，更接近于NAPA模式。考虑到国内汽修4S店份额有望转移到IAM，途虎的成长空间更为广阔，竞争格局更优。

三、途虎的成长空间展望

基于对北美市场的分析，结合途虎自身的业务模式和发展策略，报告预测途虎在2024年的归母净利润将达到10.29亿元。同时，由于途虎未来门店布局将聚焦于下沉城市，低线级城市门店的收入会低于高线级城市，因此报告对2025-2026年的归母净利润进行了下调，预计分别为14.64亿元和19.74亿元。

四、北美四大连锁的毛利率与途虎对比

北美四大汽配连锁的毛利率普遍较高，2023年AutoZone与O’Reilly的毛利率均在50%以上。这主要得益于规模效应带来的成本优势以及高毛利自有产品收入占比超50%。相比之下，途虎在2022年的门店数量和GMV占比不到1%，2023年毛利率为24.7%，自有产品收入为25.9%。从市占率和毛利率角度看，途虎的收入和盈利能力仍有较大提升空间。

经以上分析，途虎在零部件销售和修车服务方面拥有较大优势，通过进一步提升市占率、毛利率以及自有产品收入占比，有望实现更广阔的成长空间。