• Meta是英伟达数据中心业务最大的客户之一且Meta着力发展AI应用层上两大业务——广告与AI Agent，AI能否商业化变现对后续投资持续性至关重要，市场高度关注META中远期潜在的AI投入与回报率。本报告主要就META的 AI投资情况、AI商业化变现方式以及收入空间、AI投资的ROI几个方面展开讨论。

• META本轮关于AI的投资从21年开始，在GenAI的浪潮下增加显著。投资主要包含两个部分：AI推荐系统（Al content ranking ）以及通用人工智能计算（GenAl），前者是公司根据可衡量的回报安排、目前已有显著收入转化，而后者还在回报曲线的早期。

① AI推荐系统（Al content ranking）投资：内容推荐引擎底层硬件更新，如切换GPU；广告平台升级，如Advantage+产品；② 通用人工智能计算（GenAl）投资：训练 Llama系列模型，为Meta AI提供推理算力以及AI Agent等。

• 我们将META 可展望的AI技术发展与商业化落地分为三个周期：

① 2022-2024年：主要依赖AI分发算法、GPU替换与小部分GenAI技术

META借助Reels短视频功能的快速发展，通过提高AI分发占比显著拉动了Impression（曝光量/广告位）的增长，公司23Q3财报会表示推荐算法更新带来全年7%FB时长增长、6%INS时长增长。同时底层硬件升级成GPU，提升内容/广告推荐准确性。发布Advantage+广告投放工具，节省广告主投放成本，公司表示Advantage+可提升广告主32%的广告支出回报率。

② 2025-2026年：除了AI分发、GPU、Advantage+占比持续提升，GenAI技术将持续提升广告ROI，META AI逐步商业化

META在24年初发布基于Transformer改进广告推荐流程、从而提升推荐准确性的论文。预计随着底层硬件逐渐完备，推荐算法模块将利用Transformer技术进行更新，从而拉动CTR以及CPM持续增长。同时，Meta AI预计从C端和B端持续提升变现。

③ 2027-2029年：大一统的推荐系统与META AI变现

24Q2财报会扎克伯格提到Facebook已将所有视频类型集成到一个播放系统中，未来希望朝着统一的推荐系统迈进。预计该系统有望颠覆目前推荐流程，未来如果叠加AIGC进行内容创作，形成兴趣捕捉-内容生成-精准分发的闭环,达到更高的推荐准确度和更繁荣的内容生态。

META AI助手在C端预计可实现订阅与广告的双重变现，B端则借助WhatsApp产品提供AI Agent商业对话变现。

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