本次为大家解读的报告是《途虎研究报告：IAM市场龙头，盈利能力持续提升》，更多重要内容、核心观点，请参考报告原文，文末有完整版获取方式。
报告核心内容
本报告深入分析了途虎作为汽车服务连锁第一品牌的发展状况，特别是在门店扩张、收入增长、利润率提升以及市场竞争地位等方面的表现。报告指出，途虎凭借其在流量、标准化和规模化方面的优势，正逐步构筑起强大的竞争壁垒，盈利能力有望进一步提升。
一、门店扩张与收入增长
- 门店数量迅速增长：截至2023年底，途虎工场店数量从2019年的1423家激增至5909家，覆盖城市超过300个，CAGR高达32.94%。
- 营业收入稳健增长：公司营业收入也呈现稳步增长态势，从2019年的70亿元增长至2023年的136亿元，CAGR为17.9%。
- 客户认可度高：2023年第一季度客户复购率达到57%，反映了客户对途虎产品和服务的高度认可。
二、利润率显著提升
- 首次实现经调整净利润转正：2023年，途虎经调整净利润首次转正，达到4.81亿元。
- 利润率提升原因：这主要得益于规模化与标准化发展带来的产品结构优化及采购议价力提升。公司毛利率从2019年的7.4%提升至2023年的24.7%。
三、IAM市场仍有较大提升空间
- 市占率待提升：2022年IAM门店在汽车服务中的市占率仅为46.6%，随着车龄增长，性价比优势有望推动IAM门店占据更大市场份额。
- 连锁化率与集中度待提高：我国IAM市场连锁化率及集中度较低，公司门店数量市占率不足1%，与美国市场相比具有极大的提升空间。
四、流量+标准化+规模化构筑竞争壁垒
- 流量优势：作为腾讯系重要合作伙伴，途虎接入腾讯“出行服务”，获得巨额流量支持。线上订单贡献超过70%的收入，助力新店快速渡过爬坡期。
- 标准化服务：通过智能化、数字化工具建立服务标准体系，实现对门店的强大赋能和管控。加盟店盈利门店占比近90%，良好的盈利能力将持续推动门店扩张。
- 规模化优势：途虎在产业链上具备强大议价能力，专供产品和自有产品性价比高。自有品牌、专供品牌拥有更高的毛利率水平，公司毛利率有望持续改善。
报告节选
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