本次为大家解读的报告是《房地产行业专题报告：地产长期格局确立细分领域长牛》，更多重要内容、核心观点，请参考报告原文，文末有完整版获取方式。
报告核心内容
本报告深入探讨了房地产行业的长期发展趋势，特别是在双轨制政策下商品房属性的变化、收储转租赁的长期战略意义，以及房企估值体系的变化。通过对政策解读、市场分析和行业趋势的综合研究，本报告旨在为投资者和业内人士提供有价值的参考信息。
一、房地产行业长期双轨制发展格局确立
商品房回归商品属性：2023年10月，国常会通过的国发【2023】14号文明确了地产长期双轨制发展格局，使商品房回归商品属性，满足改善性住房需求。这一政策调整标志着商品房限制性政策的全面放松，为市场注入新的活力。
政策组合拳力度空前：央行在5月17日放开房贷利率下限、下调公积金贷款利率并降低首付比，这一政策组合拳力度空前，旨在降低购房成本，激发市场需求。同时，住建部明确开启保交楼继续+收购新房库存，有助于改善供需结构，稳定房价。
二、收储转租赁的长期战略意义
改变土地财政困境：收购商品房转为保租房对房地产市场具有深远意义，能够改变当前土地财政过度依赖卖地的局面，将房地产相关收入转变为长期稳定现金流，为地方政府提供更加可持续的财政来源。
三、房企估值体系变化
PB估值反映市场心理：在市场下行时，PB估值能够反映市场对地产公司清算估值的心理价位。随着行业基本面的变化，PB估值也会相应调整。地产周期产生拐点后，估值将经历悲观预期修复、资产价格修复和参考周期下行前行业较稳定时的估值三个阶段。
出险房企估值变化：部分已经出险的房企PB估值低至0.1倍，不仅意味着资产价格折扣率较高，也反映了市场对其流动性的担忧。随着市场环境的改善和政策支持的加强，这些房企的估值有望得到修复。
报告节选
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