本次为大家推荐的报告是《再看主动权益基金:行业赛道的落幕和风格策略的崛起》,更多重要内容、核心观点,请参考报告原文,文末有完整版获取方式。
报告核心内容解读
本报告深入探讨了主动权益基金在行业内的发展动态,特别关注了行业赛道的落幕与风格策略的崛起。通过对比中美两国主动权益基金的发展经验,分析了主动权益基金在面临指数化冲击时的应对策略,以及我国主动权益基金市场的长期展望。报告还提出了新周期下主动权益基金的发展借鉴及布局思路。
一、美国主动权益基金发展回顾
- 指数化冲击与应对策略:美国近10年超额主动权益基金占比低,面临指数化挑战。主动权益基金通过降低费用、转型主动ETF、降低管理程度等策略应对。
- 行业与风格策略变化:行业层面,业绩基准集中化,风格策略类产品成为主流。
二、中美主动权益基金投资特征差异
- 规模结构与业绩驱动:中国赛道型基金主导,业绩为主要驱动;美国则更关注风格和长期稳健收益。
- 风险收益分布:中国收益波动分布较美国更分散,超额显著但夏普比率偏低;超额收益来源于跟踪误差、换手率和持仓集中度。
- 风格漂移现象:中国部分主动权益基金存在风格漂移情况。
三、我国主动权益基金市场长期展望
- 资管新规与赛道化行情:资管新规推动行业赛道化,但随着过渡期结束,赛道化行情难以为继,风格化可能成为未来基调。
- 市场变化与需求重塑:市场持续上涨或震荡回升,持续负超额将重塑负债端需求,稳健产品或成为主要需求。
四、新周期下主动权益基金发展借鉴及布局思路
- 单品层面策略:绩优主动权益基金需适度偏离基准,持仓分散,选股能力强,偏好长期持有,并控制波动和回撤。
- 基金公司层面布局:不同机构各有特点,如富达投资加大风格策略类产品布局,资本集团通过多基金经理机制控制超额收益波动,DFA转型主动ETF实现增长。
- 未来发展方向:基金公司应加强风格策略类产品布局,优化业绩比较基准、投资模式和风格,并通过浮动费率机制减少投资者成本,探索发行主动ETF。
报告节选
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