本次为大家推荐的报告是《中国住房需求总量及结构趋势研究之四：三大底部信号显现，需求有望筑底企稳》，更多重要内容、核心观点，请参考报告原文，文末有完整版获取方式。
报告核心内容解读
本报告深入分析了中国住房需求总量及结构趋势，揭示了三大底部信号的出现，预示着房地产需求有望筑底企稳。报告通过历史数据和国际对比，展示了我国房地产行业基本面的深度调整，并基于多项指标和测算方法，论证了当前需求已处超跌状态，中期支撑较强。投资展望部分指出，购房按揭负担比的改善、租金回报率的提升以及千人开工套数的超跌，均为市场提供了积极的底部支撑信号，预示着房地产行业自然需求底即将来临。
一、基本面深度调整
- 行业规模显著收缩：全国年化住宅销售、开工和宅地成交均大幅下跌，回到历史较低水平。
- 房价深度调整：预计全国房价跌幅超25%，一线城市跌幅远超历史周期。
- 国际对比：我国量价调整幅度已接近国际危机阶段的平均水平。
二、三大底部支撑信号显现
- 按揭负担比改善：一线/二线城市家庭按揭负担比显著回落，居民购买力被动改善。
- 租金利差收窄：租金回报率回升，与国债收益率利差收窄至极值，住宅配置性价比显现。
- 千人开工套数超跌：我国千人开工套数大幅低于日美同阶段水平，中期支撑较强。
三、需求有支撑，已处超跌状态
- 测算方式一：基于城镇化率、人均住房面积等中期需求支撑，测算中期住宅需求中枢为11.6亿平。
- 测算方式二：借鉴日韩住房经验，间接测算中期住宅需求中枢为10.5亿平。
- 测算方式三：通过国际对比，间接测算中期住宅需求中枢为11.4亿平。当前市场规模均处超跌状态。
四、投资展望
- 三大底部支撑信号显现，预示房地产行业自然需求底有望来临。
- 二手房销量回暖，房价筑底企稳，叠加政策优化，市场热度将逐步传导至新房市场，推动市场回归正轨。
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