今天，为大家分享的报告是《小米集团研究报告：制胜于生态，人车家链路全打通》，报告共29页，更多重要内容、核心观点，请参考报告原文。
报告核心内容解读
本报告对小米集团的财务状况、手机业务、造车业务、AIoT业务以及“人车家”战略进行了深入分析。报告指出，小米在财务端成本管控效果明显，利润高增；手机业务逆势增长，AI加持下提供想象力；小米造车核心优势较为清晰，有望后来者居上；AIoT：自主研发与投资合作并举，庞大的生态链构建护城河；人车家”战略升级，实现“车同轨，书同文”。
一、财务状况：成本管控与利润增长
在全球消费电子需求低迷的大环境下，小米通过有效的成本控制，实现了财务端的亮眼表现。公司收入虽然受到产业周期影响出现负增长，但同比降幅收窄，显示出拐点的迹象。毛利和经调整净利润均显著增长，毛利率达到21%，同比提升4.3个百分点。
二、手机业务：逆势而上，AI驱动未来
面对市场压力，小米手机业务展现出强劲的增长势头。通过推出自主研发的澎湃OS操作系统，内置AI大模型，实现了多种智能化应用功能，走在市场前沿。这不仅缓解了库存压力，也为未来的市场拓展提供了强有力的支持。
三、造车业务：核心优势与未来展望
小米在造车领域的布局已经初见端倪。凭借用户基础、渠道优势、智能化和生态优势等核心优势，小米有望在汽车市场中后来者居上。主要竞争对手是20-30万区间的B-C级纯电动轿车，而这一市场仍在高速增长。结合小米的核心优势，我们对小米汽车上市后的表现抱有高度期待。
四、AIoT业务：生态链布局与自主研发
小米在AIoT领域的布局以自主研发和投资合作为双轮驱动，通过挑选以硬件、先进制造业为主的优质企业进行投资，不断扩大小米生态链。目前小米的AIoT品类已超过200余种，涵盖了95%以上的日常生活场景，成为全球最大的消费级AIoT平台。
五、“人车家”战略：全生态赋能与互联互通
小米将“手机×IoT”战略升级为“人车家”全生态战略。通过融合MIUI（小米手机）、Vela OS（IoT设备）、Mina OS（微内核安全系统）、小米车机OS四大操作系统，实现移动终端-家居智能设备-小米汽车等多设备之间低延迟深度互联。这一战略将进一步增强小米用户黏性，扩大用户规模，实现对公司各主要业务的全方位赋能。
报告节选
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