今天，为大家分享的报告是《九号公司：高增品类净利率进入上升通道，看好业绩底部反转》，报告共20页，更多重要内容、核心观点，请参考报告原文。
报告核心内容解读
该报告是对一个九号公司的高增品类业务的深度研究。在报告中，作者分析了该公司的业绩表现，预测了未来的发展趋势，并提出了投资建议。
1. 高增品类业务表现
报告指出，该公司的两轮车品类净利率已进入上升通道，而此前对业绩产生负面影响的因素正在逐步减弱。小米分销和ToB渠道以及非经常性负面因素对业绩的影响正在逐步减弱。预计两轮车品类的净利率将进一步提升，而全地形车旗舰新品具有强大的竞争力，可能会推动营收增速向上。综合来看，公司有望实现业绩底部反转。此外，割草机迭代新品和零售电踏车也值得期待。
2. 看好底部反转的理由
报告指出，高增品类两轮车净利率进入上升通道，全地形车逐步实现盈亏平衡。随着收入规模的不断提升，两轮车和全地形车有望持续释放利润空间。此外，非经常性因素对业绩的影响有望减弱，预计后续规模效应提升盈利将占据主导因素。此外，小米分销和ToB渠道的占比已经下降至1%和10%，对后续业绩的拖累预计有限。全地形车进入美国市场，割草机迭代新品预计将进入线上销售，2024年将推出零售电踏车，这些新品类和新品有望为公司带来新的增长点。
3. 中小品牌出清带来的机遇
报告指出，2023年两轮车行业品牌分化明显，中小品牌正在出清，这为头部品牌带来了机遇。公司两轮车渠道数量和盈利能力仍有较大提升空间。中期来看，公司在一二三线城市的渠道数量较爱玛少2300家左右，预计中期开店空间为2300+家。长期来看，门店数量有望达到万家。在盈利能力方面，剔除建店补贴后，公司的毛利率与小牛相当。随着规模的提升，预计公司两轮车毛利率仍有提升空间，考虑费用改善空间的情况下，两轮车长期利润率有望提升至8~10%。
报告节选
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