今天,为大家分享的报告是《2024年公募基金年度策略报告:成长为矛,红利铸盾》,报告共34页,更多重要内容、核心观点,请参考报告原文。
报告核心内容解读
本报告对2024年公募基金的年度策略进行了深入分析。报告探讨了成长和价值风格在A股市场中的交替表现,指出当前正处于价值风格占优的周期。然而,根据成长/价值转换的赔率-胜率模型,2024年可能呈现成长风格的优势。报告还涵盖了黄金价格、基金组合建议以及成长风格基金的优选方法。
1. 2023年公募基金跑输指数的原因:机构重仓股的下跌是主要原因,导致偏股基金指数相对于市场表现不佳。历史上有三个较长时间段内偏股基金跑输中证800指数,2022年11月-2023年8月是其中之一。
2. 公募基金不调仓的原因:规模较大的基金调仓的灵活度较低,今年以来调仓增持TMT的幅度偏小。自2015年以来,布局成长赛道的行业主题基金快速发展,加上明星基金经理倾向于配置成长类资产,成为成长性行业的稳定配置力量。
3. A股成长-价值周期轮转:自2015年以来,A股经历了多轮成长-价值周期的转换。目前正处于价值风格占优的周期,本轮价值占优已经持续了近两年半的时间。
4. 成长风格可能占优:根据成长/价值转换的赔率-胜率模型,本轮价值风格的演绎已经较为极端,因此2024年可能呈现成长风格的优势。然而,成长风格的占优程度将受到10Y美债实际收益率回落的幅度以及国内稳增长和化解金融风险进展的影响。
5. 基金组合:在保持红利防御的前提下,逐步布局成长风格。对于固收+基金,建议关注偏稳健的品种,而对于债基,关注短久期品种。优选规模最大的黄金ETF,有助于降低组合的整体波动。
6. 成长风格基金的优选:根据富达基金经理彼得·林奇的分类方法,按照公司基本面的维度(如销售、盈利成长性等)对成长型股票进行分类,包括快速增长型、稳定增长型和缓慢增长型。结合我国上市公司的实际情况,构建了成长型股票池。在基金筛选过程中,区分重点配置快速成长股的基金和均衡配置快速成长股与稳定成长股的基金。
报告节选
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