2024年6月15日寻找有β的α+稳健资产——大众品2024年半年度策略行业评级：看好分析师 分析师 分析师 分析师 分析师姓名 杨骥 孙天一 杜宛泽 张家祯邮箱    电话    证书编号 S1230522030003 S1230521070002 S1230521070001 S1230523080001

01 大众品业绩：23年利润增速提升明显，24Q1保持快速增长

1、大众品2023年收入增速放缓，利润保持快速增长；24Q1利润端均实现快速增长，软饮料板块表现亮眼。

2023全年业绩披露完毕，全年收入增速为3.26%（同比-1.04pct），归母净利润增速为9.14%（同比+12.84pct）。24Q1收入实现1.81%（同比-6.84pct）；归母净利润为17.62%（同比+2.55pct）。

分板块来看，23年收入增速提升较快的主要是软饮料板块和烘焙板块，主要得益于消费场景的修复；利润增速提升较快的主要是卤制品、调味品、零食和烘焙板块，主要得益于原材料价格下降的影响。

2024Q1收入增速提升较快的主要是零食板块，主要系春节错峰和需求较旺所致；利润增速提升较快的主要是乳制品板块，主要系原料价格影响。

资料来源：Wind，浙商证券研究所（%、pct） 2023年收入同比增速 同比变动 2023年归母净利润同比增速 同比变动 24Q1收入同比增速 同比变动 24Q1归母净利润同比增速 同比变动大众品板块总览 3.26 -1.04 9.14 12.84 1.81 -6.84 17.62 2.55

休闲零食板块 0.25 3.26 23.58 35.49 27.87 40.59 22.01 -2.50

烘焙板块 10.61 6.63 5.14 30.51 6.74 -6.24 13.93 -2.47

软饮料板块 13.07 13.48 8.94 20.51 14.40 1.73 26.93 -14.61

啤酒板块 6.22 -1.40 16.00 1.20 -0.70 -13.99 14.23 -15.07

调味品板块 0.77 -5.99 26.34 41.17 8.04 3.55 13.13 9.45

卤制品板块 4.54 2.87 53.85 120.46 -7.86 -14.67 15.20 -27.05

速冻板块 9.66 -7.48 12.23 -25.13 5.11 -14.15 1.06 -40.48

乳制品 1.33 -5.93 23.99 25.49 -4.27 -10.17 53.93 50.92

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。